摘要：
... 新产品成立2个月亏损超8%，公募“老将”贾成东被指“操作非常无厘头”。
近日，有一位自称是申万宏源证券的基层员工在网上爆料称，为了完成任务，自己购买了申万菱信基金明星基金经理贾成东新发的产品——申万菱信行业精选混合基金。
上述爆料人称：申万菱信行业精选6月3日刚成立，不到3天就梭哈了六成仓位，高位追了新消费，直接亏成狗。更奇葩的是，新消费高位接盘回撤后又砍仓追高银行股，结果银行股一波回调又亏成狗。到这周就更离谱了，银行板块整体上涨2.22%它净值居然又跌了1%，真不懂是不是又砍仓银行追高什么去了。
“（申万菱信行业精选）两个月来每周净值都在跌，实际操作非常无厘头，与公司宣传时的高股息方向完全不符。”该位爆料人认为，贾成东在拿着投资者的钱去重仓赌。
对此，申万菱信基金回应道，“我们注意到市场对申万菱信行业精选基金的关注与期待。当前产品短期业绩虽未达预期，仍希望投资者将目光更多投向长期表现。”
与此同时，申万菱信基金表示，关于市场上出现的“强迫员工买基金”相关传言不属实。
据公开资料，申万菱信行业精选为贾成东目前旗下唯一单独在管的产品，此外其还与基金经理龚霄共同管理申万菱信新动力。
贾成东 资料图
贾成东在基金行业从业已有十几年，履历显示，贾成东，理学硕士。2008年加入国泰基金，先后任宏观策略研究员、基金经理；2015年加入招商基金，旗下在管基金共9只，管理规模一度接近180亿元，彼时任投资管理四部专业总监。其中，招商行业精选为贾成东在职期间管理时间最长的基金，任职时间为2016年12月31日至2024年6月15日，年化回报收益达15.45%，同类排名前3%。另据Wind数据，贾成东平均年化回报为10.31%，同期沪深300的平均年化回报为4.48%。
2024年12月，贾成东加入申万菱信基金。2025年3月5日，申万菱信基金新任贾成东为公司副总经理。
Wind数据显示，截至8月11日，申万菱信行业精选A自6月3日成立以来的任职回报为-8.23%，在同类4673只基金中排名倒数第二。截至今年二季度末，该基金规模为12.19亿元。
此外，贾成东自2025年3月3日开始接手申万菱信新动力，任职回报为-6.06%，基金业绩在同类4573只产品中排名第4514位。截至今年二季度末，该基金规模为10.43亿元。
有接近申万菱信基金的相关人士向澎湃新闻记者表示，“用2个月的时间定性一只产品其实不太合理，更何况还在建仓期，如果披露仓位和持仓，这其实是违反监管要求的。”
不过从贾成东共管的申万菱信新动力的调仓换股动向来看，或也能窥得其投资逻辑。
整体来看，申万菱信新动力的前十大重仓股更迭较为频繁。截至今年二季度末，申万菱信新动力持仓前十新进了中国移动（600941.SH）、长江电力（600900.SH）、乖宝宠物（301498.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、渝农商行（601077.SH）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH），并减持了隆鑫通用（603766.SH）、中宠股份（002891.SZ）、农业银行（601288.SH）；而此前一季度期间大幅增持的中国银行（601988.SH）、交通银行（601328.SH），以及新进重仓股的招商银行（600036.SH）、建设银行（601939.SH）则均在二季度退出了持仓前十。
据申万菱信新动力二季报中的运作分析，二季度，市场出现了较为典型的哑铃型的特征，哑铃的两头红利和微盘表现相对较好，哑铃的中间，则是以新消费为代表的部分高景气赛道存在一定超额。这种表现的背后，有其深刻的宏观背景，经济量上相对偏弱但质上有改善，叠加市场相对充沛的流动性，导致了优质资产的相对稀缺。因此，从这个逻辑上来讲，微盘、红利、新消费，这三类看似无关的资产，变成了某种意义的“三位一体”。
基于上述判断和逻辑，申万菱信新动力在二季度仍然把红利作为主要配置方向，并在此基础上，适度增加了对新消费敞口的暴露。考虑到不确定因素的增加，同时增加了对于黄金的配置。
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