贾成东近期路演曝光！银行或一直很好，不敢投AI算力，消费可能是买入时机

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　　来源：金石杂谈

　　近期，金石杂谈写了知名基金经理贾成东跳槽到申万菱信后开局不利，2个月时间单独管理的基金产品亏了近10%的事情。不少网友在社区平台纷纷吐槽，贾成东“赌狗风格”。

　　先是网友和基民吐槽：贾成东副总以一己之力拖垮了公司口碑，操盘水平极差，这个行情下匪夷所思，对不起投资者，浪费时间不说还造成严重损失。下面有网友评论：投资消灭神，尤其在A股！

　　然后是母公司的基层员工愤怒吐槽：1）感觉被公司羞辱智商践踏尊严；2）集团领导张剑亲自站台，强压政治任务，重点配置高分红；

　　3）6月3日成立，不到3天梭哈了6成仓位追高了新消费；新消费追高回撤后砍仓追高银行，结果银行又跌成狗；上周更离谱了，银行涨了2.22%，净值居然又跌1%，真不知又追高了什么？

　　4）通过该员工反应，可以看出这只基金已经引发众怒，因为作为一只高分红基金，净值连跌2月，员工反馈给个说法，至今不闻不问。

　　对此，申万菱信回应，“我们注意到市场对申万菱信行业精选的关注与期待。当前产品短期业绩虽未达预期，仍希望投资者将目光更多投向长期表现”；对于“强迫员工买基金”的情况，申万菱信基金回应表示：“相关传言不属实。”

　　此前，金石发文，到了申万菱信，贾成东明显水土不服，其共同管理的申万菱信新动力任职亏损6.2%，其独自管理的申万菱信行业精选，操盘2个月，净值跌了8.23%。

　　大家看申万菱信的净值，成立以来几乎天天亏，与此同时，沪指从3350点一路涨至3650点。走势也是很精准，沪指区间涨幅8.2%，而申万菱信行业精选跌了8.2%，严重跑输基准。而行业排名也极为刺眼，4675只基金它排名4674名。

　　最后，自媒体百亿基金内参分享了贾成东近期的路演，核心几个点：1）不太敢投AI算力。对于AI算力，主要看美国相关产业链，美国也是看业绩，业绩保得住股价就涨。算力是固定资产投资，不是消耗品，要看二阶导，类似新能源设备制造企业，行业稍有下行苗头，设备购买就会减少，历史上设备企业一般是业绩没起来时给高估值，在业绩出来后只能给低估值，所以虽AI估值便宜但有其道理，不太敢参与投资。

　　2）银行等高分红股票可能一直很好。高分红的股票可能一直很好，因为利率水平会下降。预计今年四季度利率水平还会下降，因就业和消费环境都较差，所以银行还是不错的。至于非银，如果非银跌10%可能不敢抄底，保险公司腾挪空间不大，在其下跌时加仓会有所顾虑。

　　3）香港银行的机会看不清。投资主要是中国人，而投资汇丰、渣打等要考虑其中有很多老外参与交易，需考虑他们的想法，目前看还看不清。

　　4）中国国有银行PB涨到1可能问题都不大，因为大部分银行95%以上是国有资产，银行估值相对较低，七倍左右，港股更便宜。银行每年有利润，即使不增长，多出的利润会降低PB、PE。他认为银行还是可以继续购买，有国家兜底的信任。（金石注：目前工行、建行的PB为0.75，农行0.91，中国银行0.7，招行1.04）

　　5）消费目前可能是买入时机。持有一定消费，最近受伤较严重。他认为消费股很少出现A杀，若基本面有业绩就行，没业绩就跑。消费股下跌往往是因为逻辑破了，比如消费升级逻辑破了就会下跌。目前认为最近还主要是情绪的宣泄，当前消费回调后，有些估值从50多倍跌到30-40倍，又变得不贵了，可能还是买入机会，只要逻辑没破就还好。

　　6）目前组合：哑铃配置，大概一半高分红，两三成新消费（以宠物为主），还有十几个点的黄金。（金石注：目前高分红在调整，新消费持续走低，黄金在震荡）

　　金石注：本文路演内容精选自百亿基金内参

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