三大运营商 拟中期分红逾740亿元

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　　8月14日晚，（601728）披露2025年半年报。至此，（600941）、中国电信、（600050）三大运营商2025年半年报均已出齐。

　　根据中国移动、中国电信、中国联通披露的2025年中期利润分配方案，三大运营商拟中期分红总额合计约742.56亿元。

　　整体来看，三大运营商上半年的资本开支相对比较谨慎，从各自全年资本开支计划来看，下半年将有较大空间，关于算力和人工智能的投资将会是一大重点。

　　运营商加速业务转型

　　近年来，通信的个人市场正在逐渐面临“天花板”，运营商纷纷加大在政企市场以及战新业务上的产品和服务布局，推动业务结构转型升级。

　　中国电信2025年半年报显示，上半年，中国电信营业收入为2694.22亿元，同比增长1.3%；归属于上市公司股东的净利润为230.17亿元，同比增长5.5%。

　　从业务结构来看，上半年，中国电信的移动通信服务收入达到1066亿元，同比增长1.3%；固网及智慧家庭服务收入达到641亿元，同比增长0.2%。

　　中国电信产业数字化保持良好发展趋势，收入达到749亿元。其中，AIDC收入同比增长7.4%。中国电信的战新重点产品收入保持较快增长，天翼云收入达到573亿元；智能收入达到63亿元，同比增长89.4%；安全收入达到91亿元，同比增长18.2%；视联网收入同比增长46.2%，卫星收入同比增长20.5%，量子收入同比增长171.1%。

　　分红方面，中国电信8月14日晚披露，公司决定按照2025年中期归母净利润的72%向全体股东分配股息，合计人民币165.8亿元，以实施权益分派股权登记日当日登记的总股本为基数，按照截至6月30日公司总股本915.07亿股进行测算，向全体股东派发每股人民币0.1812元股息（含税）。

　　中国移动2025年半年报显示，上半年，中国移动实现收入5437.69亿元，同比下降0.5%，是中国移动6年来中报收入首次下滑；实现归属于母公司股东的净利润842.35亿元，同比增长5%。

　　中国移动披露的2025年中期利润分配方案显示，公司决定2025年中期派息每股2.75港元；拟派发的中期股息以2025年6月30日汇率折算约合人民币541.99亿元。

　　中国联通2025年半年报显示，上半年，中国联通营业收入突破2000亿元，达2002亿元，同比增长1.5%；盈利能力持续增强，利润总额达到176.97亿元，同比增长5.2%，归属于上市公司股东的净利润为63.49亿元，同比增长5.1%。

　　中国联通此前披露，公司2025年将继续派发中期股息，每股拟派人民币0.1112元（含税），共计拟向公司股东派发约34.77亿元（含税）。

　　全面拥抱AI

　　三大运营商的半年报和业绩说明会，均强调了人工智能相关业务。

　　在中国移动业绩说明会上，中国移动副总经理陈怀达说，AI直接收入呈现高速增长，增速可观，为倍数级增长。他还表示，移动云与AI属于共生关系。上半年，移动云约75%的增量收入由AI带来。

　　中国联通董事长陈忠岳也在业绩说明会上强调，2025年是人工智能从理论走向实践的关键期，是应用规模落地、产生实效的重要节点，今年上半年中国联通AI业务已经开始规模变现，成为公司新的增长点。

　　陈忠岳说：“现在资本市场对运营商的定义，已经不仅仅是通信概念股，我们看到多家机构给中国联通的板块标签包括了云、算力、大数据、人工智能等。”

　　陈忠岳表示，中国联通将继续聚焦人工智能，加大创新投入、加快生态建设。具体布局上，将从AI基建、AI科技、AI产业三方面推进融合发展。AI基建是中国联通目前最有条件、最有优势的业务领域，是开始规模变现的AI业务中不可忽视的一部分。下一步，中国联通将进一步加大智算中心增量扩容，并计划探索10万卡集群。

　　中国电信的企业战略由“云改数转”向“云改数转智惠”升级。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，从“云改数转”到“云改数转智惠”，中国电信进行了非常系统的布局，简单来说，就是企业全面拥抱人工智能。

　　在业务上，中国电信加速推动业务融智升级，不断满足客户多元化、多层次、个性化AI需求。例如，加快推进IDC向AIDC转型。目前，中国电信自有智能算力达到43EFLOPS，同时广泛接入合作伙伴算力。

　　下半年资本开支将有较大空间

　　2025年上半年，中国移动完成资本开支584亿元，同比下降8.75%，2025年全年中国移动的资本开支计划为1512亿元。

　　中国移动总经理何飚在业绩说明会上介绍，近年来，公司资本开支稳中有降，考虑到行业特点，上半年往往处在项目研究论证、储备和推动阶段，因此上半年投资进度要慢一些，下半年会加快。

　　对于资本开支的主要投向，何飚透露，重点依然是算力。“近年来，公司与连接相关的投资是下降的，重点是围绕算力领域，而算力的核心是AI。去年是中国移动AI投资的大年，投资规模超过百亿元，今年AI相关的投资仍然会在原有基础上进一步提升，从而强化AI作为公司核心战略的目标，并形成新的增长动能，打造新的增长曲线。”何飚说。

　　数据显示，中国移动总智算规模达到61.3EFLOPS，其中自建智算规模达到33.3 EFLOPS。

　　中国电信上半年资本开支为342亿元，同比下降27%，2025年全年的资本开支计划为836亿元。

　　柯瑞文在业绩说明会上解释，去年上半年，中国电信的资本开支进度在全年来看是比较快的，主要是为了及时抢位人工智能算力基础设施国产算力“万卡”集群的时间节点，基本掌握了国产算力“万卡”池的适配，去年下半年到今年就没有再建设“万卡”池。此外，中国电信在基础网络方面的投资主要通过创新方法以及共建共享的方式来解决实现。

　　柯瑞文认为，下半年，人工智能规模应用将成为主要发展势头，这会对投资产生要求，中国电信的投资会与之匹配。

　　中国联通2025年全年资本开支预计为550亿元，2025年上半年资本开支为202亿元，同比下降15%。

　　中国联通副总经理苗守野在业绩说明会上表示，通信业大规模网络建设已基本完成，接下来网络建设更多是补充完善，近两年，公司投资重点已经逐步从移动网、宽带网这些传统连接转向AI、云等算网数智方面。未来，公司将紧跟市场变化和技术演进，面向人工智能、6G的发展，持续跟踪国际国内发展趋势，适时调整投资规模和结构。