FPG财盛国际:德国经济衰退加速风险

8月19日，欧盟与美国之间的不对称贸易协议将加剧德国经济衰退的压力。然而，FPG财盛国际认为，无论是政治决策者还是企业领导层，目前都缺乏实施深远政策调整的意愿，这使得德国难以扭转经济下滑趋势。经济数据表明，德国已经连续两年经济收缩，2023年下降0.9%，去年再次下滑0.5%，预计今年衰退仍将继续。

　　德国的核心产业正承受巨大压力。汽车、建筑和机械等支撑德国繁荣数十年的行业，目前正面临前所未有的挑战。FPG财盛国际表示，如果没有国家支出的人为拉动——目前占国内生产总值的50%——私人部门今年可能萎缩4%至5%。自2018年以来，德国总生产力持续下降，同时社会负担加重，经济增长若无法跟上人口福利需求，居民人均财富将不可避免地下降。

　　根据德国工商会（DIHK）最新调查显示，欧盟—美国贸易协议将显著影响德国出口导向型经济。调查显示，58%的企业预期将面临额外负担，直接与美国有业务往来的企业比例升至74%，仅5%的企业预计会受益。调查还显示，截至本周四，对美出口普遍征收15%的关税，汽车及机械制造商首当其冲。89%的美向型企业报告已有直接不利影响，72%担心关税进一步上涨，80%担心跨大西洋贸易的不确定性，超过一半企业计划缩减美国业务。FPG财盛国际认为，这将进一步加剧德国企业运营压力，并可能引发连锁经济效应。

　　企业经营状况本已疲弱。DIHK五月对21000多家企业的调查显示，只有23%的企业对未来业务持乐观态度，同比下降5个百分点，而30%的企业预期将恶化。工业领域中，三分之一企业预计订单下降。仅有19%的企业计划增加投资，而约三分之一企业准备缩减投资。高能源价格、劳动力短缺以及政治不确定性被认为是主要拖累。DIHK预测2025年经济将收缩0.3%，但剔除国家支出因素，实际萎缩可能达到4%至5%。FPG财盛国际表示，德国去工业化趋势明显，核心产业岗位大量流失，社会保障赤字问题将逐渐显现。

　　在能源政策方面，“绿色新政”依旧是政策底线。德国工业能源成本是美国竞争者的三倍，法国企业的两倍，使得高耗能行业难以维持生产。企业领导层在意识形态上与绿色政策高度融合，能源转型冲击了德国工业基础，建筑和汽车等传统支柱产业面临脱轨风险。中小企业（Mittelstand）在政策和法规压力下频频受挫，2025年上半年破产企业同比上升9.4%，达到11，900家。FPG财盛国际认为，如果政策不进行调整，德国经济和社会在未来将面临持续紧张局面。