碳酸锂：枧下窝矿停产影响评估

　　来源：一德期货　　作者：谷静/F3016772、Z0013246/

• 影响

　　月度供需格局：过剩→短缺；

　　年度供需格局：停产时间周期并未明确，难以评估。

• 与2024年对比

　　市场情绪：“反内卷”背景下，资金有参考多晶硅涨幅的可能。

　　涉及范围：到期矿山停产→其他7家矿山到期或面临相同问题；

　　下游准备情况：已出现明显补库，库存较2024年多2万吨。

• 风险

　　目前停产周期以及其他7座矿山方案尚未明确，情绪褪去价格存回调风险。

　　目前已经明确枧下窝矿区采矿端停产，据悉后期其选矿以及冶炼也会陆续停产，该矿山配套的三个冶炼企业奉新时代、万载时代以及龙蟠时代冶炼产能共计10万吨，停产使得供给端每月减少0.9万吨，刚好目前下游市场也逐渐进入了补库时间节点，所以月度供需格局转换，由过剩变为短缺。年度供需看，由于停产时间周期并未明确，难以评估是否会扭转年度供需平衡格局。

　　对于此次停产对市场的影响评估我们可以借鉴2024年的停产，但跟2024年减产相比又有几方面的不同：

　　市场情绪差异

　　此次停产处于“反内卷”背景下，资金关注度较高，多数资金会参考多晶硅涨幅。

　　涉及范围不同

　　今年7月1日实施的新《矿产资源法》将锂列为独立矿种，而后宜春自然资源局发布《宜春市自然资源局关于编制储量核实报告的通知》，涉及8家矿山，目前到期的矿山停产意味着其他7家矿山到期后均面临着相同问题，市场对于连锁反应存预期。

　　下游的准备情况有所不同

　　根据SMM数据，2024年该矿山停产前下游已基本度过补库节点，今年自宜春自然资源局发布储量核实的通知后，下游已出现明显补库动作。对比两次停产时的库存情况，今年比2024年库存多出2万吨。

　　从日内期权定价看，市场对于碳酸锂价格走势多已看涨至10万以上，我们认为停产消息刺激价格上涨，不排除后期海外以及国内其他产地供给增加，且目前停产周期以及其他7座矿山方案尚未明确，建议交易者参与多头机会的同时也要注意防范交易情绪褪去带来的价格回调风险。

　　审核：

　　复核：王舟青

　　报告完成日期：2025年8月11日