美企回购创历史新高：科技龙头与华尔街大行主导，全年或超 1.1 万亿美元

　　美国企业今年掀起前所未有的回购热潮：年内已公布的回购规模达 9836 亿美元，按当前节奏全年有望突破 1.1 万亿美元，推升了标普与纳指并巩固公司资产负债表。资金主要来自、Alphabet 等科技巨头及、、等大型银行，回购高度集中于头部企业，前 20 家贡献接近一半。受强劲盈利与减税驱动，企业现金更为充裕；而贸易与关税带来的不确定性压抑了部分长期资本开支，使“见效更快”的回购更受青睐。7 月份单月宣布的回购额达 1656 亿美元，改写 2006 年 7 月纪录（877 亿）；标普 500 成分公司今年一季度实际回购 2935 亿美元，较 2024 年末提升 21%。具体计划方面，苹果授权最高 1000 亿美元、Alphabet 700 亿；银行中，摩根大通 500 亿、美银 400 亿、摩根士丹利续授权至 200 亿。与此同时，伯克希尔已连续四个季度未回购，账上现金及等价物增至 3440 亿美元； CEO 拉里·芬克也提醒，应在回购与长期投入间保持平衡。

　　支持者认为回购能减少流通股、抬升每股收益并往往提振股价；反对者则担心在高估值区间“追涨回购”效率偏低，且可能淡化关税对利润的冲击。总体看，二季报显示盈利韧性仍在：已披露的标普 500 公司（约 91%）中，约 82% 超预期。回购与盈利共振对市场短期偏多，但其持续性仍取决于盈利走向及政策不确定性的变化。