险资再举牌银行股：民生人寿增持浙商银行H股背后的逻辑与趋势

　　来源：燕梳师院

　　2025年8月11日，民生人寿保险股份有限公司通过旗下资产管理账户增持H股100万股，持股比例突破5%的举牌线，引发市场广泛关注。

　　此次增持以每股平均价2.7679港元成交，合计耗资约277万港元。交易完成后，民生人寿持有浙商银行H股数量达2.96亿股，占该行H股总股本的5.00022%。

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　　民生人寿与浙商银行的深度绑定

　　这并不是民生人寿首次布局浙商银行。回溯历史，早在2012年，民生保险就取得万向控股持有的浙商银行4.91亿股A股股份，开启了双方资本层面的紧密联系。

　　截至2025年8月，民生人寿持有浙商银行H股股票的账面余额已达13.24亿元，占上季度末总资产的0.93%。从更宏观的视角看，民生人寿权益类资产配置规模达291.24亿元，占总资产比例20.95%，显示出其对权益市场的高度关注。

　　值得注意的是，民生人寿与浙商银行同属“万向系”金融版图。万向控股作为浙商银行创始股东之一，曾位居并列第一大股东位置。而民生人寿的实际控制人鲁伟鼎，正是通过万向控股及上海冠鼎泽实现对民生保险的控制，持股比例合计达43.84%。

　　险资为何青睐银行股？

　　浙商银行近年来已成为险资配置的热门标的。自2020年以来，已有四家险企先后举牌浙商银行，除民生保险外，还包括百年人寿、太平人寿和信泰人寿。这种集中配置现象背后，反映出险资对银行股的普遍偏好。

　　银行股吸引险资的核心逻辑在于其稳定的高股息特性。数据显示，2022年至2024年间，浙商银行累计分红达132.55亿元，平均分红比例约30.23%。截至最新数据，其A股和H股股息率分别为4.63%和6.09%，显著高于市场平均水平。

　　从市场表现看，浙商银行年内股价表现亮眼，A股和H股累计涨幅分别达20.79%和33.52%。这种“股息+增值”的双重收益特性，恰好满足险资长期资金对稳健收益的需求。正如太平人寿此前表态，银行股权投资有助于“稳定保险资金收益水平，实现双方合作共赢”。

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　　行业趋势与市场影响

　　民生人寿此次举牌并非孤立事件，而是近年来险资加大权益配置趋势的延续。随着利率下行环境下固定收益资产收益率走低，优质上市公司股权正成为险资提升投资收益的重要选择。

　　2024年保险和银行板块指数涨幅均超45%，反映出市场对高股息资产的持续追捧。十年期国债收益率从年初的接近3%下行至年底的1.7%，更强化了机构投资者对红利资产的配置需求。

　　从经营层面看，民生人寿2025年上半年实现保险业务收入74.95亿元，净利润3.57亿元。虽然同比有所下滑，但其偿付能力指标保持稳健，核心和综合偿付能力充足率分别为134%和168%，风险评级为BBB类，为权益投资提供了充足的安全垫。

　　此次举牌后，市场将密切关注两大动向：

　　一是民生人寿会否继续增持以巩固股东地位；

　　二是万向系会否进一步整合旗下金融资产，打造更具协同效应的金融生态。中长期来看，在利率下行、资产荒持续的背景下，优质银行股仍将是险资配置的重要方向。（文/陈小泉  编辑/冯国营）