十年未回本“消费基”：天治新消费近十年跌55%居首，基金经理梁莉任期回报负56.71%

　　在A股市场沪指强势创出十年新高的背景下，权益类基金本被寄予为投资者捕捉经济增长红利的厚望。然而Wind数据显示，过去十年间（2015年8月19日至2025年8月19日），全市场仍有154只基金（仅含主代码）收益为负，其中权益类产品达91只。这些产品历经多轮市场周期仍未能修复净值，部分甚至仍处于深跌状态，与市场整体走势形成强烈反差。

　　从单只产品看，天治新消费（350008）以近十年-55.20%的回报率，在全市场权益类基金跌幅榜中排名第一。

　　尽管该基金在2017、2019和2020年曾表现突出，尤其是2020年实现54.64%的收益率并大幅跑赢基准，但其业绩呈现出高波动、极不稳定的特征。该基金致命的弱点在于回撤控制严重失效，在2016、2018、2022、2023及2024年均出现大幅亏损，其中2022年暴跌37.93%、2024年再度下跌31.28%，跌幅均数倍于同期基准。

　　这只成立于2011年8月的基金，历经多轮牛熊转换后，成立以来总回报仍为-11.78%。规模也从成立之初的5.25亿元萎缩至最新的0.19亿元，已大幅低于清盘红线，生存警报已然拉响。现任基金经理梁莉自2022年2月接手以来，任期回报为-56.71%。

　　从二季度持仓来看，梁莉将投资高度集中于医药行业，前十大重仓股如、、等全部为医药生物企业。这种极致的赛道投资虽然可能在行业风口来临时带来高收益，但也使净值在行业调整期间面临巨大波动。十年超过50%的跌幅，凸显出其在行业配置、个股选择和风险控制方面可能存在系统性问题。

　　梁莉在二季报中表示，基金重点围绕新型消费领域（创新药、新型零售、首发经济等）布局，未来将继续关注政策加码的新消费相关板块，严格评估市场风险，控制基金回撤，并通过精选行业和个股动态调整组合。然而，如何在实际操作中实现风险控制与收益平衡，扭转长期颓势，仍是该基金面临的核心挑战。